重新認識瑞福分級基金（二）： 瑞福優先和(hé)瑞福進取的參考淨值車讀是如(rú)何計算的？
最近一段時間，部分投資(zī)者十分關(guān)注爲什麽瑞福進取份額的交通舊易價格超出公布淨值約30%的“高溢價”和(hé)瑞福優先的份額淨值卻亮女一直“靜止”在0.946元的兩個(gè)現象。事實上，目前投資(zī)公腦者通(tōng)過媒體或者數據提供商(shāng)等途徑獲得的瑞福優兒外先和(hé)瑞福進取的“淨值”實際上并不是這些分級份額傳統意村在義上的淨值，而是通(tōng)過指假設基金在淨值公布日按照合同規定進行清算（“還低虛拟清算”）的方法計算出的參考淨值。換言之，隻有代碼爲121099村服的瑞福分級的基金淨值是按照大家所熟悉的“基金資(zī)産淨值除以基金份額藍身總數”的公式計算的，而瑞福優先和(hé)瑞福進取的份額淨值是在此基礎上按朋作照分級機制模拟估算出來的參考淨值。
這裏，最爲重要的是基金合同關(guān)于有限保護瑞福優先投資(不車zī)者本金的條款。根據該條款，如(rú)果基金合同存續期滿清算時，基金份又務額淨值低于基金份額面值，且每份瑞福優先的累計分紅加上清算後的基金份額淨事師值低于基金份額面值，則二者之差被稱爲瑞福優先的“本金差額”。這時，我們要将技內清算後的基金份額淨值與瑞福進取的基金份額相乘，将乘積和(hé)全部友機瑞福進取的累計分紅金額進行比較，并取二者中的低值爲上限來彌補去個瑞福優先的本金差額。
需要特别注意的是，瑞福優先的本金差額彌補條款隻在基金合同存續期滿清票能算時才有效。換言之，在基金提前清算時，或者在瑞福優先每年開放你劇申購和(hé)贖回時，瑞福優先份額即使存在本金差額，其投資(zī)者也不會得到理雜任何彌補。
根據合同，瑞福分級基金在計算份額參考淨值時優先考慮瑞福優先份額投讀影資(zī)者的利益，并分三種景象來區别對待：
（1）如(rú)果清算時基金份額淨值大于或等于基金份額面值，那慢們麽，瑞福優先和(hé)瑞福進取投資(zī)者首先取得相當于份額面值的份友學額淨值，超出面值的全部淨值首先被用來支付和(hé)彌補瑞福優先投資(zī)者如湖的當年應計基準收益和(hé)曆年所欠的基準收益差額，剩餘部分再由每份額廠笑瑞福優先和(hé)每份額瑞福進取按照1:9的比例分享。
（2） 如(rú)果清算時基金份額淨值低于面值，且每份瑞福優先的累計分紅火城加上基金份額淨值大于或等于面值，那麽基金份額淨值就是瑞福優先和(hé)不飛瑞福進取的份額淨值。
（3） 如(rú)果清算時基金份額淨值低于面值，且每份瑞福優先的累計分紅車購加上基金份額淨值小于面值，那麽基金的全部淨值将優先用于支付和(hé)彌補瑞福優呢遠先的本金差額，剩餘部分再按照瑞福進取份額總數來 計算參考淨值。件頻
這裏，我們不妨也通(tōng)過還原的方式來演示瑞福優先和(hé)瑞福進用草取的份額參考淨值是如(rú)何計算的（我們在前一篇文(wén)章中提到鐘行過，瑞福分級共計有6,000,332,950份基金份額，其中瑞福優先2行美,999,836,712份，瑞福進取3,000,496,238份，科醫2008年度年基準收益率爲4.14% + 3%＝7.14%）。
（1）2008年1月(yuè)16日的基金份額參考淨值計算。該日基金份額淨船照值爲1.112元，大于份額面值1.000元。由于1月(yuè)1高她至8日的基準收益已經通(tōng)過除息日爲1月(yuè)9日的分紅以現金的也行形式發放，因此瑞福優先應計8天的份額基準收益共0.0016元。同資快時，由于基金的申購和(hé)贖回窗口尚未打開，因此基金的份額總數和(hé)分謝國級份額比例并沒有發生變動(dòng)。于是：
瑞福優先份額參考淨值
=基金份額面值+瑞福優先份額基準收益+[(基金份額淨值-基金爸一份額面值)×基金份額總數-瑞福優先份額基準收益×瑞福優先份額數]÷(瑞福優先份紙請額數+9×瑞福進取份額數)
=1.000+0.0014+[(1.112-1.000)×6,000,3分票32,950-0.0016×2,999,836,712]÷(2光白,999,836,712+9×3,000,496,238)
=1.024 （元）
不難看出，用全部基金淨值減去瑞福優先的全部參考淨值就是瑞福進取的全空下部參考淨值，即
瑞福進取的份額參考淨值
=(基金份額淨值×基金份額總數-瑞福優先份額參考淨值×瑞福優先份體低額數)÷瑞福進取份額數
=（1.112×6,000,332,950-1.024×2,99木放9,836,712）÷3,000,496,238
=1.200（元）
（2）2008年3月(yuè)5日基金份額參考淨值計算。該日的爸飛基金份額淨值0.975元小于基金份額面值1.000元，但是每份瑞福優先的女跳累計分紅0.0545加上基金份額淨值0.975後的值爲1.030元，大于愛中面值1.000元。根據基金合同，
瑞福優先份額參考淨值
=瑞福進取份額參考淨值
=基金份額淨值
=0.975（元）
（3）2008年5月(yuè)5日的基金份額參考淨值計算。該日的基金份額淨值還身0.868元小于基金份額面值1.000元，且每份瑞福優先的累計靜房分紅0.0545加上基金份額淨值0.868後的值爲0.923元，習不小于面值1.000元。根據基金合同，
瑞福優先份額參考淨值
=基金份額面值-每份瑞福優先的累計分紅
=1.000-0.0545
=0.946（元）
瑞福進取的份額參考淨值
=(基金份額淨值×基金份額總數-瑞福優先份額參考淨值×瑞福優先份額數)÷媽快瑞福進取份額數
=（0.868×6,000,332,950-0.946×2,999,83可女6,712）÷3,000,496,238
=0.791（元）
通(tōng)過上述演算我們不難看出，在目前瑞福分級基金隻有2008年時離1月(yuè)9日一次分紅的情況下，基金的淨值計算有以下特征：
（1） 當基金份額淨值大于1.000元時，份額淨值增長部分由瑞福優先和綠樹(hé)瑞福進取的投資(zī)者按照分級機制來分享；
（2） 當基金份額淨值大于0.946元而小于1.000元時，瑞福優先和他作(hé)瑞福進取的參考份額淨值相同，都等于基金份額淨值；
（3） 當基金份額淨值小于0.946元（實際上還有更多的基金份額淨值區間所對應的份額參考淨值計算公式，我們新有留給第四節讨論瑞福分級投資(zī)方法的詳細介紹！）時，份額淨值變動(dòng)部分全部歸瑞福進取投資(zī)者所有，這就是爲什資道麽最近瑞福進取的“淨值”增長率波動(dòng)如(rú)此劇烈的原因。
這裏我僅以基金合同規定的三種情形進行簡化以後對瑞福分級基金的瑞福優先和麗明(hé)瑞福進取的份額參考淨值計算方法做一些簡單的介紹。
下一節我們将介紹瑞福優先的申購和(hé)贖回機制，最後一節介紹我們醫刀到底應該如(rú)何看待瑞福進取的所謂折溢價問(wèn)題，以及我們到底應該如北什(rú)何投資(zī)瑞福分級基金的兩種不同份額。